透视工程机械企业：强者恒强 绿色化＋智能化＋国际化成发展趋势

近年来，中国工程机械行业集中度进一步提升，龙头企业在技术积累、品牌效应、规模效应等方面优势越来越突出，呈现出强者恒强效应。

7月8日，中国工程机械工业协会正式发布《工程机械行业“十四五”发展规划》，并明确发展目标。“到2025年，工程机械行业整体水平大幅提升，创新能力显著增强，质量效益明显提高，发展能力进一步增强。2025年工程机械营业额将达到9000亿元，工程机械产品出口额将达280亿美元，工程机械出口额在国际市场占比将达12%。”

21世纪经济研究院认为，“十四五”规划的提出，明确了在国内国际双循环相互促进的新发展格局以及国内经济高质量发展的背景之下，中国工程机械行业将朝向创新驱动发展、绿色发展、智能化发展、数字化发展以及国际化发展的方向前进，工程机械行业迎来了充满机遇与挑战的新时代。

8月末，工程机械行业企业陆续公布半年报，大多数企业延续去年行业复苏趋势，实现了营业和净利润的“双增长”。21世纪经济研究院选取了24家上市工程机械企业，以2021年中报数据为例，通过主营业务收入、净利润、资产负债率、流动比率、速动比率、研发支出以及海外业务收入等数据来呈现企业的经营质量、财务质量、创新能力以及国际化水平，由此来初步评判企业的发展现状及潜力。

龙头竞争力突出

2021年上半年，24家上市工程企业总营业收入约为2319.62亿元，其中，三一重工、徐工机械、中联重科以及柳工四巨头的营业收入为1775.99亿元，占比约为76.56%，超过了，行业集中度较高。

根据2021年上半年各企业的营业收入，我国工程机械行业市场竞争格局大致可以分为四个梯队。

第一梯队为三一重工、徐工机械、中联重科以及柳工四大巨头，其主营业务收入均超过百亿。三一重工2021年上半年实现营业收入 671.28 亿元，同比增长 36.47%;归属于上市公司股东的净利润100.74 亿元，同比增长 17.16%，成为上半年工程机械行业里唯一一家净利润破百亿的企业。徐工机械、中联重科以及柳工主营业务收入分别为532.34亿元、424.49亿元以及147.88亿元，净利润分别为38.03亿元、48.50亿元以及7.61亿元。

第二梯队为我国工程机械行业的潜在力量，营收规模在40-100亿之间，共有安徽合力、杭叉集团、山河智能、恒立液压、山推股份以及铁建重工6家企业。以山河智能为例，其2021年上半年实现营业收入68.87亿元，同比增长57.24%;归属于上市公司股东的净利润53.16亿元，同比增长33.36%，利润率高达77.19%，表现亮眼。

第三梯队为营收规模在10-40亿之间的企业，共有汉马科技、诺力股份、浙江鼎力、建设机械、宇通重工以及艾力精密6家企业。第四梯队为营收规模在1-10亿之间的企业，企业规模较小，如厦工股份、长龄液压等。

根据统计数据来看，财务质量与企业经营能力有一定的关联，经营状况与盈利能力较好的企业在财务质量上也表现较好。大多数企业的资产负债率在40%-70%的合适区间，流动比率与速动比率在1左右，少数企业呈现数据过高或过低的状况。

从产品看，工程机械行业总体呈现市场份额不断向大企业、国产品牌集中的趋势，龙头企业有着各自主导的产品市场，具有品牌、规模、技术、服务及渠道上更大的竞争优势。

混凝土机械市场以三一重工为代表的国产品牌占主导地位，市场份额稳固且继续提升，三一重工2021年上半年混凝土机械实现销售收入177亿元，同比增长31.05%;中联重科的混凝土机械实现营业收入114.74亿元，同比增长27.03%。报告期内，三一重工挖掘机械销售收入260.07亿元，同比增长39.46%，连续11年蝉联国内销量冠军，市场份额持续显著提升。

山河智能作为国内地下工程装备 (包括旋挖钻机和静力压桩机等桩工机械)的龙头企业，2021年上半年，其地下工程机械实现营业收入33.42亿元，同比增长40.12%。另外，今年3月份，山河智能宣布切入负极材料领域，计划投资 50 亿元建设年产10 万吨负极材料与石墨超高提纯生产线项目，未来负极业务将有望持续为公司贡献利润增量，打开成长空间。

随着工程机械行业竞争程度加剧，企业必须不断研发创新以保持核心竞争力。数据显示，24家上市工程机械企业中，上半年研发支出超过10亿元的有三一重工、徐工机械以及中联重科三家龙头企业。

2021年上半年，三一重工研发费用投入 30.58 亿元，增长 13.67 亿元，较去年同期增长80.82%。公司累计申请专利 10671 项，授权专利 7759 项，申请及授权数居国内行业第一。徐工机械研发费用投入 22.18亿，增长64.43%。截止到2021年6月底，累计拥有有效授权专利6075件;中联重工研发费用为20.05亿元，同比大幅增长91.23%，上半年，专利申请量同比增长136%，上半年共授权专利266件，同比增长95%，截至2021年6月30 日，累计申请专利11437件，授权专利8944件。

智能+创新+环保

进入智能互联时代，以5G、大数据、工业互联网为代表的新技术日新月异，为工程机械的数字化、智能化发展充分赋能。与此同时，中国人口红利减弱、现代施工项目大型化、日益严格的环保要求，以及客户对产品价值提升的诉求等，要求行业加快往自动化、数字化与智能化方向转型升级。

例如，“灯塔工厂”建设上被视为第四次工业革命的领路者，核心就在于数字化、自动化、先进分析、虚拟现实和增强现实，以及工业物联网等先进技术。截至目前，全球范围只有69家拥有“灯塔工厂”，其中21家在中国。

三一重工的灯塔工厂通过深度融合制造运营系统(MOM)、物联网管理平台(IOT)、车间物流管理系统(WMS)、远程控制系统(RCS)、智能搬运机器人(AGV)等系统，构建三一智能制造管理平台，形成生产制造的“工业大脑”。数据显示，三一重工上半年推动 7 家灯塔工厂建成达产，产能提升 70%、制造周期缩短 50%、自动化率提升 36 %，累计已实现 11 家灯塔工厂建成达产，整体自动化率大幅提升。

此外，徐工机械以“智造4.0”的新模式建设为主线推进公司数字化转型。不仅打造了徐工全球数字化供应链平台(X-DSC)，更是在业内率先将SAP ECC升级至S/4 HANA。在数字化研发领域，打造行业领先的工业物联网IOT平台，逐步实现对2300余台设备联网、数据采集，切实推动制造过程精益管理和生产效率的快速提升;同时，注重5G与智能制造的融合应用，围绕“1个专网”、“2大平台”、“3大链条”、 5个大类、32个重点场景应用，徐工重型以5G+MEC方式重点打造32个工业应用场景为突破，全力构建智慧园区，打造工程机械行业首个下沉MEC5G独立组网的全价值链工厂。

中联重科加速推进工业互联网转型，率先将“5G+工业互联网”应用于塔机研发。5G塔机远程智控系统的成功应用，实现从“塔机高空操作变地面操作”到“远程智能控制”的跨越，该系统填补了塔机远程智能吊装的空白，提升了塔机操控的智能化水平，为塔机少人化以及无人化的实现奠定了坚实的基础。此外，中联重科在业内率先布局农机产业，如今，农机和智慧农业板块已成为公司三大业务板块之一。

山河智能加速智能制造升级。在工业城产线改造上，打造智慧下料中心，实现下料全程无人值守自动完成。同时还借助仿真技术实现了产线的进一步优化。

值得注意的是，工程机械行业是“污染大户”。根据《重型柴油车污染物排放限值及测量方法(中国第六阶段)》相关规定，2021年7月1日起，全国范围将全面实施重型柴油车国六排放A标准，并在3年内过渡至B阶段，这对工程机械行业的发展提出了新的挑战。

在此背景下，节能减排、新能源使用以及电动化渗透将支撑工程机械行业稳健发展。三一重工在7月31日发布的混凝土机械新品均已提前3年达到“国六”B阶段排放标准。数据显示，相对国五产品，国六产品的碳氢化合物(HC)及氮氧化物(NOx)的排放量降低77%以上，颗粒物(PM)排放量降低67%以上，排放更加清洁环保。同时，三一重工布局智能换电技术，推动电池、电控和电驱的自主开发，累计推出 26 款电动化产品，产品覆盖挖掘机、起重机、搅拌车、自卸车及路面机械。其中，推出了新能源搅拌车和新能源自卸车，全球首款氢燃料电池搅拌车，搭载高效氢燃料发动机，加氢仅需 20min，续航可达400km(标载，40km/h等速)。

中联重科也在智能绿色产品研制方面取得新突破。在工程机械板块，研制出四桥62m长重比极限米段泵车，泵送效率提高5%-8%，综合能耗低2%-4%，另外，“塔式起重机绿色设计与制造一体化平台示范”国家绿色制造系统集成项目通过验收。上半年，共开展近30款新能源产品研发，覆盖高空作业机械、挖掘机、搅拌车、矿卡 等8类主机，其中16款新能源产品已完成下线，包括28米纯电动直臂式高空作业平台、7.5吨纯电动挖掘机等。

21世纪经济研究院认为，随着国际社会对碳排放、节能减排、保护环境更加重视，以及国家“十四五”规划总体目标的确定，企业将对环保方面的投资加大力度，企业资本性支出金额将会增加，对生产经营产生一定影响。特别是对于缺乏核心技术和资金投入的小企业，企业面临淘汰的压力更大。

国际市场大有可为

多家龙头企业的半年报显示，工程机械产品的海外市场表现抢眼。

根据海关总署数据，2021年上半年，我国工程机械实现贸易顺差130.25亿美元，是上一轮景气高点2011年的9.11倍。

从数据上来看，海外业务收入超过10亿元的企业仍是三一重工、徐工机械、中联重科以及柳工四巨头，三一重工在海外市场仍然发挥其龙头优势，是唯一一家海外业务收入超过百亿的工程机械企业。其中，山河智能与山推股份的海外业务收入也逼近10亿元。

有业内人士分析指出：“工程机械行业总体需求量与固定资产投资额高度相关，受宏观经济周期性变化的直接影响，具备一定的周期性。但从国际市场来看，区域经济景气度存在区域差异性，工程机械呈现弱周期性，因此国际化是行业主要企业的主战略。”

三一重工有望从中国龙头走向全球龙头。2021年上半年，三一重工实现国际销售收入124.44 亿元，同比增长94.69%。公司在全球主要市场包括三一美国、三一印度、三一欧洲等海外事业部销售实现高速增长，亚澳区域56.67 亿元，增长120.05%;欧洲区域37.51亿元，增长 46.85%;美洲区域19.61亿元，增长173%;非洲区域10.65亿元，增长99.72%。

此外，三一重工的挖掘机产品在北美、印度、欧洲等主要市场的份额及销售量大幅提升。东南亚市场集体突破并持续快速增长，多个国家继续保持数一数二市场地位。未来，三一重工的国际化战略除了亚洲市场之外，在“一带一路”沿线国家和非洲国家，都有着巨大的提升空间。

徐工机械将国际化战略上升为主战略。上半年实现海外业务收入48.54亿，同比增长68.51%。尤其是在“一带一路”沿线国家布局优势明显。徐工机械已在亚太区域、中亚区域、非洲区域、西亚北非区域、欧洲区域、大洋洲区域共涉及64个国家布局了完善的营销网络，设有20家备件中心， 24个办事处，近400个服务网点和120余个备件网点。

中联重科突破海外高端市场。上半年公司出口收入27.68亿，同比增长超过52.28%。其中，高空作业机械销售额17.36亿元，同比大幅增长397.95%，高机海外销售已覆盖五大洲56个国家和地区，产品相继进入欧洲18 国、美国、加拿大、澳大利亚等高端市场，与全球各地区大型租赁公司与终端客户相继实现合作;突破全球高端履带起重机市场，超大吨位履带起重机产品批量出口海外市场，与土耳其签订2000吨级履带起重机出口订单，为我国出口海外国家最大吨位起重机;此外，欧洲工厂在意大利正式落成，塔机、汽车起重机、高空作业机械实现本地化生产与销售，助力欧洲市场的深入拓展。

柳工是国内行业中最早于1990年代就开展国际业务的企业之一，上半年实现海外收入 26.37亿，同比增长69.43%。经过近二十年的境外开拓经营，目前已进入深度国际化阶段。公司在海外设立了印度、波兰、巴西 3 家制造基地和印度、波兰、美国、英国4家海外研发机构，同时拥有多家包含整机、服务、 配件、培训能力的营销公司，并通过300多家经销商的2，700多个网点为海外客户提供销售和服务支持。另外，柳工的海外业务基本覆盖了国家“一带一路”战略沿线绝大部分国家和地区，较高匹配国家对外发展战略。

截至2021年上半年，山河智能在海外已成立了十多家子公司。其布局全球的18个重点区域中，有13个区域实现同比增长，其中10个区域增长率超过100%。除了明星产品微小型挖掘机畅销欧美外，大型矿用挖掘机在非洲和南美地区取得了突破，其中，山河智能矿用挖掘机SWE600F和 SWK90宽体自卸车批量出口东南亚市场。

尽管海外市场需求快速增长，受疫情影响市场发展却分布不均衡，新兴市场国家增长速度普遍较快，中国工程机械企业主要在东南亚市场的份额较高。“相较于国内市场，国际市场在各家工程机械企业的大盘中占比相对较小，海外市场发展对其业绩影响如何，还有待进一步观察。”上述业内人士如是说道。

随着国内楼市调控持续趋严、钢材等大宗商品价格上涨、同质化竞争更为激烈等因素影响，工程机械行业多空交织，2021年上半年行业多家企业综合毛利率有所下滑。目前，工程机械行业仍维持高景气度，工程机械行业自身更新周期尚未结束。

“周期陷阱”仿佛是悬在我国工程机械行业头上的“达摩克利斯之剑”。自2016年下半年复苏至今，我国工程机械行业进入高速增长期，按照行业五年左右的景气周期计算，目前即将面临调整窗口。不过，21世纪经济研究院认为，工程机械行业如同此前一样的低景气周期难以重现。经历了周期洗礼的中国工程机械行业，正通过产品和服务的不断升级实现长期可持续发展。我国工程机械行业的去周期化将成为长期趋势，行业的马太效应也将愈发明显。另外，可以看到目前中国工程机械后市场领域业务利润较低，发展相对滞缓。随着“十四五”规划的提出，工程机械存量市场博弈不断加大，后市场业务服务需求进一步扩容。